财务报表分析作业

分析对象选的是用友软件（600588），18号晚完成了分析数据的录入，19日上午完成2/3，今天上午又完成了剩下的1/3。总的花费在16个小时左右，23p，8000字。纪念。

有图片的word转到Online doc上有很多错误，Excel可以上传但还不能嵌到页面。下面只摘抄下总结吧：

在偿债能力和资本结构方面，用友软件有着不错的短期偿债能力，债权的保证程度很高，企业所有者对企业的控制力很强，企业偿还本息的压力轻，但企业没有充分利用财务杠杆举债经营，具体体现在财务杠杆指数低等方面，但在五年间有了一定高，说明该企业的业务有较好的发展，对负债经营有了一定的运用。在长期偿债能力上，用友软件的利息保障倍数处于极高的水平，且在过去的几年内又有了较大的提高。

在营运能力方面，该企业的该企业的总资产周转率和流动资产周转率处于逐年上升的态势，同时应收账款周转率也在逐年提高，说明了企业的运营能力和应收账款的管理水平在持续地提高。但是，该企业的总负债周转率呈M形波动，说明了用该企业利用负债资金创造效益的能力较弱且不稳定。同时，所有者权益周转率的稳步上升说明了企业投资者的权益基金创造收入的能力有所提高。五年间，该企业的营业周期和现金营业周期呈稳步降低的态势，说明了该企业的资金周转速度有所加快、流动性增强、资产的使用效率有所提高。

在获利能力方面，该企业的销售净利率和销售毛利率都呈先减后增的U字形趋势，总体保持稳定，主营业务利润率呈先增后降的态势，可从绝对值看仍处在较高的水平，但营业利润率的下降幅度较大，说明企业通过日常经营活动获得利润的能力减弱。该企业的该企业的主营业务成本毛利率及主营业务成本利润率在03到05年逐年下降，但其绝对值仍保持在较高的水平，体现了该企业出色的获利能力。

在投资报酬能力上我们可以看出，该企业的投资回报能力在04年后有了很大的提高，其盈利水平是稳定而又持续提高的。

在现金流量部分，从分析数据我们可以看出，企业有着不错的运用现金偿还债务的能力，和经营获现能力，现金获利能力也很出色，同时企业也有着稳定的现金流，完全能够满足投资的需要。

用友软件作为一个纯软件公司，代表了软件行业的普遍特点。首先在成本的构成上，固定资产方面的投入占的比重较少，且设备的更新换代有周期性，故导致了某些财务数据的非常规变化；其次在现金流量上，企业有着充裕的现金流，完全可以满足偿债和投资的需要；其三在资本构成上，由于处于新兴行业，创办历史较大，所以股权较为集中，所有者对企业的控制较强；其四在举债经营上，由于在软件行业，知识产权的重要性大大高于其它因素，而研发能力的提高不是光靠大的团队或者大的投入就可以做到的，加之企业的现金流较为充裕，所以并没有大量利用借债来扩大企业规模。虽然企业没有充分利用财务杠杆，但在不稳定的软件行业，保持较大的现金储备有利于企业长期稳定的发展。